2016年10月27日，中通快递在美国纽交所上市。而在此一周前，圆通借壳大杨创世在上交所敲钟，成为A股市场的“快递第一股”。2017年国内快递巨头顺丰、三通一达、百世均齐聚资本市场。

随着年报相继出炉，这些上市公司成绩亮相，而在商业模式一致的加盟系快速企业中，竞争格局逐渐生变，中通营收和净利双增长，并且继续赶超圆通夺得市占率第一名。解读君好奇的是，中通优异成绩背后的商业打法到底有哪些“套路”，以及其与其他加盟系企业的差异。

行业格局生变，中通成巨无霸

在顺丰、三通一达和百世相继完成在资本市场上市后，国内快递行业的市场集中度进一步上升。2017年12月，全国快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为78.7%，较年初的75.7%提高了3个百分点。2018年1月份CR8首次突破80%，快递行业集中度越来越高。

要想进一步认知快递行业的集中趋势，我们可以看2017年全国快递业务量及市场占有率，这两项数据将更直观地反应情况。国家邮政局数据显示，2017年全国快递业务量400.6亿件，业务收入4957.1亿元，业务量相比2016年增长28%，收入增长24.7%。

2017年数据显示，“三通一达+百世”市场份额占全国快递行业的59.03%，这五家加盟系快递去年承揽了236亿件包裹，快递业务收入达到2926亿元。其中中通取得快递行业单家最大的市场份额，百世2017年市场份额上升明显，而圆通、申通市场份额出现下降。

2015年的时候，“三通一达”的市占率相差无几，当年排名第一的圆通与第二的中通市场份额相差不到1个百分点。但2017年加盟系业务增长分化明显。
 

注：由于部分数据未披露，申通及韵达占有率实际为剔除第三季度数据之后计算的占有率

2017年中通延续领先势态，快递业务量从2015年的29.46亿件提升到62.2亿件，同比增长38.3%。增长有所放缓，但仍高于全国快递行业28.1%的平均增速。与此同时，中通占有率从14.3%提升至15.5%，领先其他快递企业。

2017年，圆通速递完成业务量为50.64亿件，同比增长17.04%，低于全国快递行业的平均增速。低于行业水平的业务量增速导致圆通快递的市场份额下滑，去年市场份额掉至12.64%，同比降低3.35%。

而与中通同在美股上市的百世集团，则进入快递业务量爆发期，2017年完成快递37.7亿件，增速高达74%，市场份额由2015的6.78%提高到9.41%，使之与申通9.85%的市场份额相近，并进一步缩小了与韵达(11.61%)的差距。

分析认为CR8首次破80%代表着大快递企业与中小快递企业差距愈拉愈大，第一梯度快递企业市场份额的上升一定程度上是通过抢占第二梯度快递企业的市场份额来实现的，“四通一达”的竞争格局因此生变。

成本控制能力差距明显

目前“三通一达”中，仅中通和圆通布了2017年年报。中通全年业务量62.19亿件，收入130.60亿元，净利润31.60亿元;圆通业务量50.64亿件，收入199.82亿元，净利润13.71亿元。

二者明显的营收差异实际上主要由于收入确认口径不同导致，圆通收入中含派送费而中通不含。剔除派送费，2017年圆通收入约为130.44亿元。

中通和韵达等快递公司在去年双十一期间均宣布上调快递费用，但从全年看中通并未实际上执行“涨价”。中通2017年单票收入2.10元，同比下降3.5%，低于圆通的2.28元(剔除派件费1.37元)，也低于韵达2017年上半年的2.19元。

尽管单票收入较低，但中通2017年单票成本1.40元，同比下降0.71%，仍远低于圆通1.92元(剔除派件费)，单票毛利0.67元，高于圆通0.39元。

剔除派送费，快递单票成本最主要两大块为干线运输成本以及转运中心成本。2017年中通单票干线运输成本0.77元，同比下降6.6%，较圆通低17.20%;转运中心成本0.39元，同比下降8.6%，较圆通低23.53%。
 

中通2017年净利润中包含2.9亿元税收优惠以及1.4亿元政府补贴。兴业证券指出，剔除税收优惠与政府补贴影响，中通2017年单票净利润为0.44元，单票实际净利润20.9%，较2016年有所下降。

中通在年报中表示，其未来战略目标集中在增加市场份额同时保证盈利增长，因此从2018年开始仅公布业务量和非GAAP净利润指引，不再公布收入指引。

2017年全国快递票面平均单价12.38元，同比下降2.6%，降幅较2015年8.5%、2016年5.2%持续收窄。从经营简报看，2017年10月份以来，申通单票收入(含派件费)连续5个月上升，而韵达(不含派件费)则连续下降。

分析认为，2017年是快递公司从价格战向品质战转变的元年，单价继续下降空间有限。与此同时，从已公布年报的各公司数据看，派件费有所上升，未来快递公司在保持和争夺市场份额同时，成本控制是盈利能力的重要保证。

重资产模式会是制胜法宝吗?

加盟系快递企业中，中通运输成本低于行业平均水平，这与其运力管控密不可分。

截至2017年年末，中通共拥有82个分拣中心，其中76个为自营，占比约93%，自营比例在“三通一达”中仅次于韵达(95%)，明显高于圆通及申通。圆通也在增加自有转运中心，截至2017年年末自营64个，但较中通仍有差距。

大比例的自营转运中心使得中通经营进入重资产模式，其单件快递对应的“总固定资产”位列通达系首位(1.19元)，高于其余公司(韵达0.96元，圆通0.95元，申通0.41元)。但从长期来看，自营转运中心有助于加盟商降低运输成本，增加业务量并提高效率。

年报显示，中通的82个转运中心通过2000多条线路连通，控制整个干线运输系统的路线规划和车辆调度。干线运输具有规模经济性，因为每次运输的大部分成本(燃料、折旧和劳动力)相对固定，随着装载率的提升，单票成本显著下降。

截至2017年年末，中通的干线运力包括3600辆自有卡车及1200辆关联公司卡车。而在自有车辆中，将近1800辆卡车为15-17米长大型卡车，这有别于目前多数快递公司使用的传统9.6米卡车。中通快递认为大卡车也是其运力管控必不可少的内容，因为大卡车边际成本小，而运输能力却是小型卡车的两倍。

提高自有转运中心比例以及自有车辆比例，提高转运中心自动化程度(中通有43个转运中心已经配置了自动分拣机器)，整体上向重资产模式靠拢，这似乎是加盟系快递企业大趋势。

圆通近期宣布拟发行可转债募集资金36.5亿元，主要用于转运仓储一体化建设以及转运中心升级。